核心观点：上2014上年中国上65上岁以上的老年人口占总人口的比重为上10.10%，上十年提高了近上3上个百分点。预计到上2050上年，上中国的老龄人口将达到上4.8上亿，老龄化水平为上15.5%。而目前中国的健康产业占上GDP比重仅有上5.6%，低于低收入国家平均水平。随着老龄化趋势加剧，上老龄人口的消费需求显示出巨大的发展潜力。上十八届五中全会召开在即，“健康中国”上战略呼之欲出，有望提升到国家战略规划。上近年来，国内营养食品制造业的收入和利润规模维持上10%以上的增速，高于整个食品制造业的平均增速。上作为健康产业的重要组成部分，营养保健等相关食品在满足老龄人口温饱生理需求的前提下，又能提供营养补充，有望持续受益于老龄化进程。食品饮料板块的膳食营养补充剂、葡萄酒、乳制品、挂面及健康食用植物油等细分行业符合老年人的营养和消费需求，重点推荐各健康食品子行业龙头企业汤臣倍健、张裕上A、伊利股份、克明面业及西王食品。

人口老龄化趋势不改，健康产业金矿仍待充分挖掘：上按照联合国的衡量标准，一个国家或地区上65上岁老人占总人口的上7%及以上时，即被视为进入老龄化社会。早在上2002上年中国上65上岁以上的老年人口占比就已经达到上7.3%，而且十年内这一占比逐年提高，到上2014上年上65上岁以上的老年人口占比为上10.10%，中国的老龄化趋势加速。预计到上2050上年中国的老龄人口将达到上4.8上亿，老龄化水平为上15.5%。上伴随着老龄人口的迅速增长，老龄人口的消费需求显示出巨大的发展潜力。目前中国的健康产业占上GDP上的比重仅有5.6%，不仅低于高收入国家上8.1%的平均比重，更低于低收入国家健康产业上6.2%的比率。根据老年人的特点和需要提供专用商品及精神文化用品、保健用品、老年服务业、咨询业及旅游业等，都是具有发展潜力的老年消费产业。

掘金健康消费大产业，关注受益于人口老龄化的相关食品饮料子行业：上作为健康产业的重要组成部分，营养保健型食品在满足老龄人口温饱生理需求的前提下，又能提供营养补充。上近年来，国内营养食品制造业的收入和利润规模维持上10%以上的增速，明显高于整个食品制造业的平均增速。在人口老龄化的趋势之下，有望持续保持上10%以上的收入增速。上而食品饮料板块的膳食营养补充剂、葡萄酒、乳制品、上挂面及健康食用植物油等细分行业符合老年人的营养和消费需求，有望持续受益于人口老龄化进程，重点推荐各子行业龙头企业汤臣倍健、张裕上A、伊利股份、上克明面业及西王食品。（中泰证券）